Alpaca Finance. Часть 2. Фарминг

[Вникаю в блокчейн 295]

В «Депозиты и фарминг на Alpaca Finance. Часть 1» сделали общий обзор платформы, внёс средства на площадку через вкладку Lend – депонирование крипты для последующей выдачи кредита и с помощью полученных ib-токенов начал фармить токены ALPACA.

 

В этой части рассмотрим фарминг с использованием заёмных средств в пулах на PancakeSwap и WaultSwap, но непосредственно с Alpaca Finance. WaultSwap мне не знаком, поэтому тестировать буду пулы на PancakeSwap. Процедура достаточно проста, всё происходит в одном окне в несколько кликов. Сложнее оказалось разобраться с кредитным плечом, короткими позициями и пр., поэтому если увидите ошибки, пишите в комментах.

 

Пулы
 

В отличие от стейкинга, фарминг – это когда в пул вносим одну крипту, а награду получаем в другой. На самом PancakeSwap фарминг состоит из двух шагов: создание LP-токенов через предоставление ликвидности в пул выбранной торговой пары, и далее внесение полученных LP-токенов в соответствующий фарминговый пул. (Подробнее можно прочитать в цикле статей, который начинается с «PancakeSwap. Обмен, пулы ликвидности и фарминг. Часть 1»).

 

На Альпаке фарминг выглядит по-другому. Создание LP-токенов и старт фарминга происходит в один шаг в одном окне. И дополнительно к риску «непостоянных» потерь свойственных любому пулу ликвидности, необходимо учесть размер кредитного рычага, процент за использование кредитных средства и риск принудительной ликвидации позиции.

 

Пулы расположены во вкладке «Farm». Фильтруем список по площадке-партнёру (выбираем PancakeSwap) и сортируем по объёму заблокированных средств (TVL) от большего к меньшему:

На примере первого пула «BNB-BUSD» попробуем разобраться из чего состоит доходность пула:

 

Yield Farming. Насколько понял, Альпака автоматически продаёт CAKE, нафармленные в пуле на Панкейке и добавляет вырученные средства к нашим LP-токенам, вложенным в пул на самой Альпаке. «Эта доходность отразится в росте стоимости позиции с течением времени». Не совсем понятно 😅, но надеюсь по мере наблюдения за сделанными вложениями разобраться лучше.

 

Trading Fees – доход от комиссий за транзакции в соответствующем АММ-пуле ликвидности на PancakeSwap.

 

ALPACA Rewards – награда, распределяемая платформой в ALPACA за привлечение заёмных средств. Чем больше займ, тем больше награда.

 

Borrowing Interest – процент за использование кредитных средств. Чем выше кредитный рычаг, тем выше процент.

 

Total APR – годовой доход, равный: Yield Farming + Trading Fees + ALPACA Rewards - Borrowing Interest. Значение в колонке «APY» – это годовой доход с учётом автоматического компаундирования «Yield Farming+Trading Fees» и ручного реинвестирования ALPACA Rewards. Значения APR и APY меняются в режиме реального времени.

 

Leverage

 

Leverage – кредитный рычаг (плечо), то есть соотношение собственного капитала и общей суммы инвестиции в пул. По-простому, во сколько раз больше своих собственных средств мы можем занять у Альпаки и вложить в пул.

Обеспечением займа является собственная крипта, внесённая в пул. При займе под залог крипты на классических лендинговых площадках, залоговый коэффициент составляет часть от обеспечения. Например, на Venus используя BNB как залог, мы можем занять другую крипту в количестве до 80% стоимости залога.

 

Альпака же, предлагает сумму займа не только не меньше депозита, но и больше, то есть даёт кредитный рычаг. Например, 3х (цифра на рисунке под стрелочкой) означает, что мы отправляем в фарминг сумму в три раза больше собственного капитала – есть 1 BNB, заняли ещё 2 BNB, итого сумма инвестиций составила 3 BNB.

 

Чем больше рычаг, тем выше размер займа, уплачиваемые проценты, предполагаемый доход и риск принудительной ликвидации позиции. Перед началом фарминга с кредитным плечом, Альпака рекомендует разобраться в том, что такое «короткая позиция» и как она влияет на устойчивость нашей фарм-позиции в целом.

 

Классическая короткая позиция или shorting – это продажа активов до их приобретения с целью получения прибыли при падении цены. Когда трейдер полагает, что цена крипты упадет, то берёт её в долг у биржи и продаёт её, планируя выкупить, когда её цена станет ниже. Выкупив, он возвращает заёмную крипту бирже, а разницу оставляет себе. В случае если цена актива будет расти, то ему придётся выкупать крипту дороже, чем продавал и он получить убыток.

 

Посмотрим, как это связано с фармингом на Альпаке. Начнём с того, что разберёмся с размерами кредитного рычага – в основном значение колеблется в диапазоне от 1х до 3х.

 

«1х» означает фарминг только собственными средствами, без использования кредита. Процент дохода аналогичен если фармить напрямую на PancakeSwap (будут различия в сотых долях после запятой; Альпака объясняет это задержкой в передачи данных):

 

В этом случае нет дополнительных наград в виде «ALPACA Rewards». Выставляя значение выше 1х, мы начинаем использовать кредитный рычаг.

 

При рычаге до «2х» стоимость собственных средств участвующих в сделке будет нейтральна (безразлична) к умеренному росту или падению цены заемного актива.

 

При кредитном плече «более 2х» возникает ситуация, когда стоимость собственного капитала будет увеличиваться, при снижении цены заёмного актива и уменьшаться, когда цена заёмного актива будет расти. Именно, при использовании плеча выше 2х мы «входим в короткую позицию».

 

Чтобы завести средства в пул (например, в BUSD-BNB) достаточно иметь только одну крипту, например BNB. Пул автоматически конвертирует BNB в BUSD в соотношении 50:50. Пул устроен так, что при конвертации сначала используются собственные средства, а недостающая часть конвертируется из заёмных.

 

Таким образом, при плече выше 2х, конвертируя часть заимствованных BNB в BUSD, я открываю короткую позицию, то есть продаю их. Кредитные средства, оставшиеся в BNB — это «длинная» позиция, а те, что конвертировались во вторую валюта — «короткая» позиция. При рычаге 2х и менее, конвертация происходит за счёт собственных средств, и короткая позиция или отсутствует вовсе, или ничтожна мала (из-за комиссии пула за конвертацию может чуть-чуть не хватить собственных токенов при рычаге 2х). На примере используемых пулов рассчитаю в реальных цифрах; расчёт добавлю в коммент, чтобы не загромождать статью.

 

При рычаге 3х занимаем в два раза больше своего депозита. Чем выше кредитный рычаг, тем сильнее входим в короткую позицию.

 

Риски

 

Рост цены «проданного» актива, при рычаге выше 2х, который придётся «выкупать» по более высокой цене, что приведёт к убытку при выходе из фарминга и разборе LP-токена. Если в пуле есть выбор какой актив занять и есть версия в какую сторону пойдёт его цена, то лучше занимать актив, чья цена предположительно снизится. Если предположение окажется верным, то получим дополнительную прибыль, так как выкупим его по более низкой цене.

 

Риск принудительной ликвидации. Если коэффициент задолженности (Debt Ratio) превысит порог ликвидации (Liquidation Threshold), то позиция может быть принудительно ликвидирована ликвидационным ботом. Он закроет позицию, погасит долг и вернет нам оставшуюся сумму токенов. Это может произойти, когда собственная крипта, которая служит залогом падает в цене и/или сильно растёт заёмная, находящаяся в «короткой» позиции. Чтобы избежать ликвидации необходимо будет добавить обеспечение или снизить размер кредитного рычага. Подробнее рассмотрим в следующей части статьи.

 

Проценты по займу. Чем больше кредитный рычаг, тем выше процент по займу, но соответственно и выше заявленный APR. Альпака говорит, что пулы устроены так, чтобы общая доходность всегда была выше Borrowing Interest, посмотрим, как будет на практике.

 

«Непостоянные потери», которые возникают из-за перебалансировки активов в паре и изменения их цен относительно друг друга с течением времени. Они свойственны любому пулу ликвидности на любой площадке. Подробнее о них есть в статьях о пулах ликвидности на Binance 1-я и 2-я части.

 

Ввод средств

 

Более-менее уяснив теорию, перехожу к тесту, и по ходу буду разбираться с тем, что ещё непонятно. Отсортировал пулы по TVL и выбрал для тестирования два пула: «BNB-BUSD» с плечом 2х, то есть с минимальным риском короткой позиции и «CAKE-BNB» с максимальным плечом 3х.

 

Пул BUSD-BNB

 

Займ можно было брать как в BNB, так и в BUSD, в стейбле даже процент немного ниже (при изменении валюты займа, меняется название пула: «BNB-BUSD» или «BUSD-BNB»). Версии куда в ближайшее время пойдёт цена BNB у меня не было, и чтобы не путаться в расчётах займ взял тоже в BNB.

 

На балансе в кошельке 0,45 BNB, выбрал внесение 75% от имеющегося = 0,338162 BNB и кредитный рычаг 2х. Сначала подтверждаю доступ смарт контракта к монетам в кошельке, комиссия составила 0,000221 BNB или 0,07 доллара (здесь и далее по тексту стоимость в долларах указывается по курсу на момент транзакции). После подтверждения кнопка «Approve» меняется на «Farm» — нажимаю её и происходит старт фарминга: ввод BNB, займ BNB, автоматическая конвертация их в BUSD и запуск. Комиссия сети за транзакцию составила 0,007559 BNB или 2,49$. Комиссия пула за старт составила 0,25% от суммы инвестиций = 0,0008 BNB или 0,27 доллара:



Условные обозначения на экране открытой позиции (Шаг2):

 

«Position Value» — полная инвестиционная позиция = собственные средства (залог) + заёмные средства + накопленный доход.

 

«Debt Value» — заёмные средства.

 

«Debt Ratio» — коэффициент долга, то есть сколько долга по отношению к собственному капиталу. Debt Ratio = Debt Value / Position Value.

 

«Equity Value» (Position Value - Debt Value) — стоимость собственного капитал. Также показывает примерную стоимость капитала, которую получим, если закроем свою позицию.

 

«Liquidation Threshold» — пороговое значение коэффициента задолженности. Если Debt Ratio превысит это значение, то позиция может быть ликвидирована.

 

«Safety Buffer» - буфер безопасности, то есть сколько осталось до ликвидации позиции.

 

В итоге, при вложении собственных 0,338162 BNB общий размер моих инвестиций в пул (стоимость моего LP-токена) составила 0,675 BNB разложенных на 0,337 BNB и 111,5 BUSD. При рычаге 2х заявленный APR на момент ввода составляет 46,69% годовых.

 

Пул CAKE-BNB

 

Пул выбрал из расчёта, что изменение цен BNB и CAKE коррелирует между собой. Это точно позволит минимизировать непостоянные потери, а возможно и риск роста цены актива в короткой позиции.

 

Выбрал внесение 75% средств от имеющегося баланса = 0,60333 BNB и кредитный рычаг 3х. Как и в прошлом примере заёмным активом будет BNB. Повторно подтверждать доступ к токенам не пришлось и сразу отображается кнопка «Farm 3х» — нажимаю её и происходит старт фарминга. Комиссия сети за транзакцию составила 0,007689 BNB или 2,46$. Комиссия пула за старт составила 0,37% от суммы инвестиций = 0,002 BNB или 0,71 доллара:

 

В итоге, при вложении собственных 0,60333 BNB общий размер моих инвестиций в пул составил 1,81 BNB разложенных на 0,903 BNB и 18,27 CAKE. При рычаге 3х заявленный APR на момент ввода составляет 134,43% годовых.

 

Резюмирую

 

• 31.07.2021 вложил 0,338162 BNB собственных средств в пул «BUSD-BNB». При рычаге 2х заявленный APR на момент ввода составляет 46,69% годовых.
• 03.08.2021 вложил 0,60333 BNB собственных средств в пул «CAKE-BNB». При рычаге 3х заявленный APR на момент ввода составляет 134,43% годовых.

 

Оставляем средства работать в пулах, и через пару недель вернёмся подсчитывать результат.

 

***
 

У нас появился Телеграм-канал, где публикуем анонсы новых статей выходящих на Дзене и наблюдения, которые показались интересными, но вышли за тему еженедельной статьи.
 

Подписывайтесь на каналы и читайте про криптовалюты.

Эту статью также можно прочитать на моём канале в Яндекс.Дзен: https://zen.yandex.ru/media/id/5c47276e03922200ad73482d/agregator-dohodnosti-belt-finance-chast-1-6104fd3a1586531e67cd77ad

[Вникаю в блокчейн 295]

Распределение заёмных средств на короткую и длинную позиции на примере входа в пул BUSD-BNB с кредитным рычагом 2х (различия в дальних знаках после запятой связаны с тем, что для упрощения расчёта не учитываю комиссию за конвертацию в 0,25%:

- 0,338162 BNB (собственные) + 0,338 BNB (займ) = 0,676162 (общая инвестиция).

- теперь пул конвертирует BNB в BUSD в соотношении 50:50 = 0,338081 BNB и 111,44 BUSD (где в 111,44 BUSD наши собственные средства составляют 0,338162 BNB). 

- получаем, что 111,44 BUSD – позиция лонг и 0 BNB – позиция шорт. Таким образом, для нашей инвестиции нет риска короткой позиции.
 

 

Распределение заёмных средств на короткую и длинную позиции на примере входа в пул CAKE-BNB с кредитным рычагом 3х:

- 0,60333 BNB (собственные)+ 1,2 BNB (займ) = 1,80333 BNB (общая инвестиция). 

- теперь пул конвертирует BNB в CAKE = 0,903 BNB + 18,27 CAKE (где 18,27 CAKE состоит из 0,60333 BNB собственных средств и 0,29967 BNB заёмных). 

- получаем, что 18,27 CAKE – позиция лонг, а 0,29967 BNB – позиция шорт.

Edited August 11, 2021 by Вникаю в блокчейн

[IvanVetrov 17606]

Мы с Вами как-то обсуждали Аутофарм, так вот со вчерашнего дня на Аутофарм ввели одиночные хранилища для стейкинга токенов с платформы Альпака, то есть нет непостоянной потери и дополнительные награды в АУТО.  Проценты понятно только на несколько дней такие, будут падать по мере притока ликвидности.

 

[Вникаю в блокчейн 295]

On 31.08.2021 at 14:25, IvanVetrov said:

Мы с Вами как-то обсуждали Аутофарм, так вот со вчерашнего дня на Аутофарм ввели одиночные хранилища для стейкинга токенов с платформы Альпака, то есть нет непостоянной потери и дополнительные награды в АУТО.  Проценты понятно только на несколько дней такие, будут падать по мере притока ликвидности.

 

У меня выбор кого начать тестировать Аутофарм или Бифи. Вы и ещё пользователь хорошо о Бифи также отзывались. Кого ещё не знаю, но кого-то из них начну.


 

On 31.08.2021 at 14:25, IvanVetrov said:

Мы с Вами как-то обсуждали Аутофарм, так вот со вчерашнего дня на Аутофарм ввели одиночные хранилища для стейкинга токенов с платформы Альпака, то есть нет непостоянной потери и дополнительные награды в АУТО.  Проценты понятно только на несколько дней такие, будут падать по мере притока ликвидности.

 

Без непостоянных потерь - это хорошо.
Пул BUSD-BNB дал сильный убыток из-за них. Третья часть статьи как раз об этом. Уже вышла на Дзене, Медиуме и Телеграме, сегодня-завтра коллега опубликует её на форум.

Edited September 1, 2021 by Вникаю в блокчейн

[Yahor Dziomin 176]

https://t.me/AlpacaFinanceCIS забыли рассказать что у альпаки есть своя русскоговорящая группа, где они раздают токены часто 

[IvanVetrov 17606]

On 01.09.2021 at 23:51, Yahor Dziomin said:

https://t.me/AlpacaFinanceCIS забыли рассказать что у альпаки есть своя русскоговорящая группа, где они

раздают токены часто 

А за что именно раздают халявные Альпака? Уврен, что не всем подряд за красивые глаза раздают. Каким образом они выбирают счастливчиков?