Регулируемые ETH фьючерсы появятся не так скоро

[Alex077 16061]

    

Ранее в этом месяце Хит Тарберт - новый председатель Комиссии США по торговле товарными фьючерсами (CFTC) - объявил, что эфир, является товаром .

Это важное заявление, исходящее от регулятора одного из крупнейших деривативных рынков в мире. Почему? Потому что это открывает дверь к возможности регулируемых эфирных производных в ближайшем будущем. Председатель был еще более конкретен : «Я бы сказал, что, вероятно, вы увидите фьючерсный контракт в ближайшие шесть месяцев - год».

Рынок охватил ажиотаж, потому что это повысило бы привлекательность токена для институциональных инвесторов. Производные инструменты позволяют хеджировать, что является важной частью управления портфелем и надежной поддержкой длинных позиций. Оживленный рынок деривативов, как следует из рассуждений, будет стимулировать больше инвестиций, что повысит цену, что будет стимулировать больше инвестиций и так далее.

Тем не менее, мы считаем, что председатель ошибается. Мы не увидим эфирных фьючерсов в значительных объемах на регулируемой бирже США в ближайшее время. Если вообще увидим когда-нибудь.

Репутационный риск

Хотя дело не только в отсутствии спроса, давайте сначала посмотрим на такой аспект.

Эфирные фьючерсы в настоящее время торгуются на биржах, базирующихся за пределами США, но объемы были незначительными по сравнению со спотовым рынком. На BitMEX, Huobi и Deribit, трех крупнейших крипто-платформах, предлагающих эфирные фьючерсы, средний 24-часовой объем составляет менее 10% от объема биткойнов, в то время как эквивалентное соотношение на спотовом рынке составляет почти 25%.

Разница может быть связана с относительной молодостью эфириума, и разрыв может закрыться по мере развития сети. Или же это может быть то, что биткойн всегда будет предпочтительным активом институционального уровня, делая спрос на эфирные производные слишком незначительным, чтобы основные рынки могли прибыльно развиваться.

В любом случае, спрос может быть гибким. Реальные барьеры для успешного запуска эфирных производных гораздо глубже.

Основной риск

На прошлой неделе разработчики ethereum объявили целевую дату следующего общесистемного обновления: 4 декабря. Это будет выполнено с помощью хард-форка, в котором необходимо изменить всю экосистему - блоки, обработанные в старой версии, не будут действительны в новой.

Это вводит дополнительный элемент риска на рынок. Ранее в этом году обновление было отложено всего за 48 часов до его запуска из-за «критической уязвимости». И хотя весьма вероятно, что ошибки будут обнаружены и исправлены вовремя, всегда есть «что если? «На тех, кто рискует, нужно сосредоточиться.

Еще большее беспокойство наблюдателей за производными эфира представляет предстоящий сдвиг алгоритма консенсуса . Ethereum в настоящее время работает по алгоритму согласования работы, похожему на алгоритм биткойнов. Он уже давно работает над переходом на другую систему, называемую «доказательством доли», в которой количество «эфира», на которое вы «ставите», определяет, что вы говорите в управлении блокчейном.

Это похоже на смену мотора вашего автомобиля, когда он едет по шоссе. Независимо от того, сколько проведено тестирования и сколько параллельных систем работает, это рискованно.

Правда, риск - это именно то, для чего были изобретены производные для смягчения, но создатели производных продуктов хотели бы, чтобы этот риск был соразмерным. Хотя производные инструменты могут помочь инвесторам контролировать риск, они не устраняют его; они перераспределяют это. Дополнительный риск для обменов необходимо будет компенсировать, а неопределенность такого масштаба может сделать эфирные производные чрезмерно дорогими.

Более того, когда ethereum жестко переключается на новый алгоритм, всегда существует риск того, что не все майнеры переключатся. Нынешняя сеть ethereum может продолжать существовать и, возможно, даже процветать, если этого пожелает достаточно участников. Какой токен будет отслеживать производные контракты?

Экзистенциальный риск

Другой риск, нависший над эфириумом, - это откат сети. В 2016 году в ответ на взлом с потерей 60 миллионов долларов США, основные участники ethereum решили вернуть блокчейн к его состоянию до взлома, восстановив украденные средства и создав раскол в экосистеме, который сохраняется по сей день.

Это было несколько лет назад, когда ethereum был еще молод, и многие полагали, что такой большой взлом замедлит его перспективы роста - мало кто ожидает, что он сможет успешно выполнить нечто подобное сегодня. Но на прошлых выходных создатель ethereum Виталик Бутерин опубликовал в Twitter следующий опрос:

К счастью, «никогда не откатывать» большинство должно заверить рынок в целостности и стабильности блокчейна. Но почти 40% избирателей считают, что эфириум должен  быть в состоянии, и тот факт, что Виталик даже задает вопрос, является напоминанием о том, что это возможно.

Эфир может быть «товаром» в глазах CFTC, но традиционно товары не могут изменить свою историю или свои характеристики. Разве регулирующий орган когда-либо утверждал производные инструменты, основанные на таком податливом активе? Как бы вы начали обеспечивать отсутствие информационной асимметрии и справедливую оценку риска?

Но есть еще более существенный вопрос.

Нормативный риск

Изменение предложенного Ethereum алгоритма может привести к большей корректировке: эфир может перестать быть товаром и стать ценным бумагой.

При доказательстве заинтересованности держатели эфира могут «ставить» свои токены, чтобы влиять на управление протоколом. В обмен на это они получают доход .

Достаточно ли этого, чтобы сделать эфир ценной бумагой, а не товаром? Может быть.

Это не сделает недействительными какие-либо выдающиеся эфирные производные, однако, переместит их в совместную юрисдикцию CFTC и Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Это становится существенным, когда вы сравниваете взгляды двух регуляторов ценных бумаг на криптоактивы. CFTC давно выступает за инновации в криптовалютах - бывший председатель Крис Джанкарло  известен в секторе блокчейнов как «Crypto Dad» - и недавние комментарии нового председателя, показывают, что он, кажется, чувствует то же самое.

SEC, с другой стороны, неоднократно блокировал выпуск ETF на основе биткойна на том основании, что это слишком незрелый рынок. Если они думают, что биткойн еще не готов, можно сделать вывод, что они не будут думать иначе об эфириуме.

Инвестиционный риск

Таким образом, учитывая стадию и перспективы развития ethereum, а также мало свидетельств неудовлетворенного спроса, можно сказать, что эфирные производные на регулируемом обмене в США вряд ли появятся в ближайшее время. В секторе, который уже дает регуляторам и провайдерам инфраструктуры более чем достаточно поводов для беспокойства, нужно решить множество вопросов.

Это не должно влиять на феноменальный объем работы над платформой, однако, может повлиять на широкое институциональное признание эфира в качестве инвестиционного актива. Крупные инвесторы редко принимают однонаправленные ставки.

Это имеет значение? Не обязательно - развитие будет продолжаться, и ethereum может все же стать новой операционной системой для экономики. Эфир не был создан как инвестиционный актив.

Рынки могут захватывать и коммодитизировать идеи, и в один прекрасный день эфир может стать любимым в мире альтернативных инвестиций. Тем не менее, он еще очень молод, и у него впереди много падений, и пройдет еще немало времени, прежде чем традиционная финансовая инфраструктура поддержит его выход в мейнстрим.

[Uljan79 929]

Спасибо за информацию! Прочитала до конца, поразмыслив подумала, что мы действительно не увидим эфирных фьючерсов в значительных объёмах. И этому мешает риски связанные с криптоэкономикой.

[Wadd 1516]

Как показал опыт фьючерсы это плохо для индустрии с фьючерсов начался затяжной дауньренд

[jyfiuhookl 10606]

Фьючерсы на эфир процес закономерны и даже неизбежный! Думаю как раз перед самым стремительным рывком запустят, как это было с битком. Через год, полтора

[Telilit 1187]

А это и в правду дает повод задуматься над будущем, сразу хочу выделить что написано очень грамотно, но как мне известно, фьючерсы на эфир, это уже дело неизбежное.

[littledi059 1010]

Кстати, в 2017 запуск фьючерсов на биток делался, чтобы лопнуть пузырь первой крипты. И после их введения биток начал стремительно падать с 20к до 3,2к к концу 2018 года

[SerCardon 1066]

Все же как-бы там не было, надеюсь фьючерсы не будут поступать прям в зверских объемах, но а статья очень информативная, спасибо автору за мое саморазвитие.

[refsaY 104]

криптовалюта вполне может быть товаром, почему бы и нет? конечно, заявление отличительно и удивительное, но пусть. хотя биткоин по-прежнему монетой считается.

[Periash 1470]

Меня очень удивило,что эфириум назвали товаром,это же цифровая валюта,а следовательно её нельзя назвать товаром как указано в этой статье.

[Doni2029 16919]

Статья интересная. Прочитал её внимательно и пришёл к выводу что снова нас ждут изменение связанные с эфиром. Либо будет рост либо ещё большее падение. Но изменения точно произойдут.

[Blunt 912]

8 hours ago, Periash said:

Меня очень удивило,что эфириум назвали товаром,это же цифровая валюта,а следовательно её нельзя назвать товаром как указано в этой статье.

Ну я думаю, просто человек не знает значение слова товар, а так вы правы это цифровая валюта!!

Edited January 2, 2020 by Blunt

[Grand 17332]

А по итогу будет опять такая же торговля воздухом, как на СМЕ и Ваккt. Все эти фьючерсы только рынок дампят и с ценами непонятно что творится. Все с такой надеждой ждали приход институционалов, а они пришли и шортить начали. 

[Tramvay 1368]

В теории с монетой может произойти что угодно, но я в нее не верю, так как  на данный момент спрос на смарт контракты падает, все переходят на собственные блокчейны.

То что не популярно и не востребовано теряет в цене.

[Justjesus 5]

Отличная статья!Прямо вышка!

Но мне кажется,что етх вполне может считаться товаром.

Вообщем-то надо крипту хоть чем-то не считать.

Поэтому вполне нормальное решение.

[Alex077 16061]

Дело в том, что запуск того или иного продукта регулируется спросом, и если Эфир еще не запускают, значит спрос на деривативы с ним не так уж велик. Кроме того в этом сразу видно преимущество биткоина с его высокой капитализацией..

[Alex077 16061]

On 06.02.2020 at 14:02, krolik said:

 

Как деньги могут стать товаром? если раньше обменивали товар на товар то потом придумали актив который долго храниться, и не портиться, то есть мы вернёмся в каменный век?

Речь идет о самом определении класса активов к которым относятся криптовалюты. От этого будут зависеть правила и методы регулирования, которые будут применяться к крипторынку. Соответсвенно ЕТН фьючерсы тоже должны подчиняться определенным законам..

[Alex077 16061]

On 07.02.2020 at 14:54, vovakuh said:

Я думаю также, что запустит нас о фьючерсы с Бітком тоже долго кормили напоследок запустили. Думаю ждут подходящего момента  штоби те кому надо в нормальный профит вышли. Все очень просто все хотят кэш.

Фьючерсы на ЕТН  запустят, когда на них будет сильный спрос. Пока фьючеррсы на биткоин там еле еле двигаются, а с Эфиром пока вообще все под вопросом из за слабого интереса у трейдеров.

[Alex077 16061]

23 hours ago, wavepeep said:

Как показывал опыт то что фьючерсы это плохая вещь для индустрии с фьючерсов и начался затяжной даунтренд. Но в будущем стоит над этим задуматься а автору спасибо за столь хорошую и объемную информацию.

 

Да к сожалению с помощью фьючерсов можно шортить рынок или просто хеджировать свои позиции выставляя ордер в противоположном направлении, по этому вероятность того, что с помощью шортов снижают цену, очень высока..

[AlexMiller144 957]

Статья действительно интересная. Но думаю что ещё пройдёт очень много времени прежде чем ее полностью можно будет назвать товаром. 

[Ryhor 1388]

Хорошо бы было, если фьючерсы на Эфириум не появились никогда или как можно позже. Торговля такими активами в декабре 2017 года опрокинула цену ВТС вниз, развернула её на самом взлёте. При текущей цене Биткоина в 18-19К $ эти фьючерсы продавали по 10-12К.

[Alex077 16061]

20 hours ago, Ryhor said:

Хорошо бы было, если фьючерсы на Эфириум не появились никогда или как можно позже. Торговля такими активами в декабре 2017 года опрокинула цену ВТС вниз, развернула её на самом взлёте. При текущей цене Биткоина в 18-19К $ эти фьючерсы продавали по 10-12К.

Ну это уже сильное преувеличение, в декабре фьючерсы на биткоин только появились и там не было вообще никаких объемов, более того их запуск на СВОЕ наоборот еще более стимулировал рост битка, объемы стали бльшими только сейчас и то они не всегда влияют на курс..

[Ryhor 1388]

4 hours ago, Alex077 said:

в декабре фьючерсы на биткоин только появились и там не было вообще никаких объемов, более того их запуск на СВОЕ наоборот еще более стимулировал рост битка, объемы стали бльшими только сейчас и то они не всегда влияют на курс..

Объёмов там действительно никаких не было на эти фьючерсы, зато цены на них были озвучены на всех новостных каналах сети. И если сами новости стимулировали рынок, то цены очень сильно обескураживали. Все ожидали под 50К$, а здесь 10, 12, 15. Я лично ринулся сливать свой депозит. Как выяснилось не зря. Все остальные сделали то же самое.

[Alex077 16061]

On 02.03.2020 at 18:52, Ryhor said:

Объёмов там действительно никаких не было на эти фьючерсы, зато цены на них были озвучены на всех новостных каналах сети. И если сами новости стимулировали рынок, то цены очень сильно обескураживали. Все ожидали под 50К$, а здесь 10, 12, 15. Я лично ринулся сливать свой депозит. Как выяснилось не зря. Все остальные сделали то же самое.

Не все тогда смотрели за фьючерсами, да и сейчас не смотрят...Это инструменты, которые хорошо работают на традиционных рынках, но на криптовалютном, немного свои законы и главное люди другие, по этому здесь не все срабатывает по шаблону. А что касается 2017 то падение было обусловлено далеко не этим, причин было очень много, и даже чисто техническая картина всегда показывает, что за резким подъемом идет такой же резкий спад...

[qkknejjsnn 139]

Информация довольно полезная. Думаю, что фьючерсы на эфир не сильно поколеблют курс монеты. Наоборот, они могут его укрепить, что очень даже хорошо.

[Ryhor 1388]

On 07.03.2020 at 14:36, Alex077 said:

А что касается 2017 то падение было обусловлено далеко не этим, причин было очень много, и даже чисто техническая картина всегда показывает, что за резким подъемом идет такой же резкий спад...

В 2017 году был скорее всего банальный спекулятивный памп, вызванный сговором крупных инвесторов. Мы неоднократно наблюдали, как покупка биткоина на пару миллионов долларов резко поднимала цену многих криптовалют. И спад тут же следовал, что закономерно.